湘潭大学兴湘学院《财务管理》模拟卷

一、判断题（本题共10小题，每小题2分，共20分。正确的打“√”，错误的打“×”）

企业财务管理的最优目标是股东财富最大化，它已经克服了利润最大化忽视时间与风险的缺陷。（ ）

在偿债基金系数与年金终值系数之间，二者互为倒数关系。（ ）

当经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5时，总杠杆系数为3，意味着销售收入增长10%，每股收益将增长30%。（ ）

在资本预算中，对于互斥项目，使用内含报酬率（IRR）与净现值（NPV）进行决策时，结论总是一致的。（ ）

可转换债券的转换比率越高，债券的债性越强，股性越弱。（ ）

经济增加值（EVA）的调整项中，研究开发费用应作为当期费用扣除，不需要资本化。（ ）

采用剩余股利政策，公司需要先满足投资需求，剩余利润才能用于发放股利，因此股利波动较大。（ ）

在营运资金管理中，现金存货模型（Baumol模型）假设现金支出是均匀发生的，且不考虑安全库存。（ ）

企业并购中的“白衣骑士”防御策略是指目标公司寻找友好的第三方收购者来对抗恶意收购。（ ）

优先股筹资兼具债务和权益的特点，其股利支付具有强制性，类似于债券利息。（ ）

二、名词解释（本题共5小题，每小题4分，共20分）

时间价值（含风险调整后的时间价值）

加权平均资本成本（WACC）的边际成本

信用政策（5C评估法）

股票分割与股票回购的区别

杠杆收购（LBO）

三、简答题（本题共5小题，每小题10分，共50分）

简述财务管理目标的三种主要观点，并说明为什么“企业价值最大化”在实际中更受认可？请指出其相比于“股东财富最大化”的改进之处。

简述影响资本结构的因素有哪些？在宏观经济下行时期，企业应如何调整资本结构？请说明理由。

简述项目投资决策中，静态回收期法和动态回收期法各自的优缺点。在什么情况下应优先采用动态回收期法？

简述应收账款信用政策中的“信用标准”与“信用条件”的区别，并说明企业在收紧信用标准时可能面临哪些利弊。

简述企业并购的三种主要防御措施（分类说明），并举例分析其可能带来的负面影响。

四、计算分析题（本题共4小题，每小题15分，共60分）

（计算题难度较高，涉及多个知识点融合）

1. 时间价值与债券估价（15分）

某公司于2020年1月1日发行了面值1000元、票面利率6%、每年年末付息、期限10年的债券。投资者要求的必要报酬率为8%。

要求：

（1）计算2020年1月1日该债券的发行价。

（2）假设投资者在2025年1月1日以950元价格买入该债券，并持有至到期，计算该投资者的到期收益率（约至整数百分比）。

（3）如果市场利率突然下降至5%，请说明该债券价格会如何变化，并定性解释原因。

2. 综合资本成本与杠杆（15分）

某公司目前资本结构为：长期借款3000万元（年利率8%），普通股7000万元（每股面值10元，当前市价20元/股，β=1.2）。公司所得税率25%。无风险利率4%，市场平均收益率10%。公司计划追加筹资2000万元，有两种方案：

A方案：全部发行债券，票面利率9%；

B方案：全部发行普通股，发行价20元/股。

要求：

（1）计算当前公司的加权平均资本成本（WACC）。

（2）分别计算A、B方案下追加筹资后的WACC（假设追加后资本结构变化，但股票β不变）。

（3）如果预计追加投资后的EBIT为1500万元，请用每股收益无差别点分析法判断应选择哪种方案？并说明理由。

3. 资本预算（固定资产更新决策）（15分）

某企业拟用新设备替换旧设备。旧设备原值10万元，已使用5年，预计使用10年，直线法折旧无残值，当前账面净值5万元，变现价值3万元。新设备买价12万元，可使用5年，直线法折旧无残值。使用新设备每年可增加营业收入2万元，同时降低付现成本1万元。企业所得税率25%，折现率10%。

要求：

（1）计算旧设备变现的税后现金流。

（2）计算使用新设备各年的增量净现金流量（NCF₀~NCF₅）。

（3）计算该更新项目的净现值（NPV），并判断是否应更新。

4. 营运资金管理（存货+现金）（15分）

某公司每年需耗用甲材料6000件，单位采购成本40元，每次订货成本100元，单位储存成本为存货价值的5%。公司全年按360天计算。另外，公司现金支付均衡，每次证券转换成本100元，现金年机会成本率10%，全年现金需求总量为20万元。

要求：

（1）计算甲材料的经济订货批量（EOQ）及年最低相关总成本。

（2）如果供应商提出“每件折扣1元，但每次订货量必须达到1000件”，请判断是否应接受折扣。

（3）根据Baumol现金模型，计算最佳现金持有量及现金转换次数。

五、论述题（本题共2小题，每小题25分，共50分）

1. 结合“资本结构理论”与“股利政策理论”，论述企业如何通过财务决策实现企业价值最大化？请至少运用MM理论、权衡理论、信号传递理论等进行分析，并举例说明。

2. 近年来，我国许多上市公司通过“股票回购”替代“现金股利”来回报股东。请论述股票回购的动因、优缺点以及对公司资本结构的影响。如果你是一家高成长性公司的财务总监，你会选择回购还是发放股利？请说明决策逻辑。